有色金属职业周报：智利下调铜矿产值指引稀土磁材需求旺盛

  市场行情回忆：截止到8月15日周五收市：本周上证指数+1.70%，报3696.77点；沪深300指数+2.37%，报4202.35点；SW有色金属职业指数+3.62%，报5905.88点。分子职业来看，本周有色金属职业5个二级子职业中，工业金属、贵金属、小金属、动力金属、金属新材料较上星期变化起伏分别为+5.31%、-3.45%、+1.73%、+2.79%、+7.67%。

  出资主张：全球铜矿供给端扰动不断，智利ElTeniente铜矿因事端导致未来几年产能增量受损；智利下调本年的铜产值预期，估计将抵达558万吨，同比添加1.5%，而此前5月猜测产值增幅为3%；此外，非洲赞比亚二季度铜产值呈现下滑，主因酸性物质走漏事端、矿山档次下降等。虽然当时仍处铜需求冷季，但电网及新动力范畴需求耐性较强，且国内社会库存仍处同期低位，现货保持升水格式，继续支撑铜价。咱们我们都以为在矿端供给束缚、美联储9月大概率重启降息以及“金九银十”的需求旺季下，铜价有望继续平稳上涨，主张重视紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信。此外，国内下流多家大厂密布投标，叠加我国加强稀土磁材出口控制后海外添加磁材订单以补库存，国内永磁职业需求旺盛，部分磁材企业排产已延至十月中旬。我国进一步加严对稀土供给端的管控，下流需求端的景气，推进稀土价格继续上涨。稀土磁材在上半年的成绩回转后，2025Q3有望在量价齐升的推进下进一步开释成绩，主张重视A股稀土磁材有突出贡献的公司北方稀土、正海磁材、金力永磁、宁波韵升、中科三环。

  危险提示：1）国内经济复苏没有抵达预期的危险；2）美联储降息没有抵达预期的危险；3）有色金属价格大大跌落的危险；4）中美关税交易对立超预期的危险。