【铜价强势上扬 】：供需对立与微观博弈交错

  长江现货报80560元/吨，较上一个交易日上涨490元/吨，升水120元/吨，

  美国经济数据继续开释阑珊信号：2月零售出售仅增0.2%（预期0.6%），纽约联储制造业指数暴降至-20（预期-0.75），消费与制造业两层承压。而我国1-2月工业/消费/出资增速均超预期，印证经济复苏耐性。地舆政治学方面，特朗普与普京即迁就乌克兰停火打开商洽，但俄乌中心对立未解，叠加美国空袭也门加重红海形势，微观面出现弱美元强人民币与地缘危险交错的杂乱格式。

  供给端，全球最大铜企Codelco正告一季度产值或低于预期，印尼自由港虽获出口配额但增量有限，叠加国内铜陵集团自动减产应对矿紧，TC价格负值扩展至-15美元/吨，矿端紧缺对价格构成强支撑。需求端，国内下流开工率季节性上升，但高价按捺消费接受才能，现货升水继续印证供需紧平衡。库存方面，LME铜库存降至23.38万吨（近8个月新低），国内社库亦小幅去化，低库存叠加进口窗口封闭，进一步推高价格弹性。

  新湖期货指出，矿紧问题短期难解，冶炼厂检修或扩展供给缺口，但下流需求继续性需调查。商场人士提示，价格强势已迫临消费承受才能临界点，库存去化节奏将决议涨势延续性。日内需侧重重视：1）特朗普-普京通话对地缘危险溢价的影响；2）国内促消费方针细化落地状况；3）LME库存改变及进口窗口敞开信号。